对大多数东说念主来说，投资是一件颠倒危急、颠倒盘曲但又颠倒垂死的事。咱们在《“宏不雅+”投资体系进修营》的课程中反复强调，投资最应该在专科东说念主员的匡助或者专科机构的呵护下开展，就像医疗找大夫、教授找诚实、法律找讼师一个逻辑开yun体育网，这亦然咱们开设进修营的初心之一。但在现实中，大多数东说念主从来不把投资看作念一件需要东说念主维护的难事，数以亿计的基民和股民简直都是凭着我方的嗅觉在投资市集上“裸奔”。

经济学家管清友博士曾作念过一个形象的譬如：散户拿着生果刀以至是白手空拳就冲进了战场，而他们面对的敌手则是开着坦克、拿着AK47，以至是开着集合收割机。在这种机制下，大多数散户投资者势必会沦为韭菜，而投资也就成了“大多数普通东说念主亏钱最快的时势”。

施展，这里所说的裸奔的散户不仅仅那些我方入市炒股的东说念主，还包括那些我方买基金、买情愿或者其他金融家具的投资者。看上去基民似乎把投资权交给了专科机构，但施行上买什么基金或情愿家具、什么时候买基本都照旧我方有筹画，而由于目下国内市集机制的不健全，导致这种自主有筹画基本是错的。

可能有东说念主会说：分歧啊，市集上专科机构那么多，股民、基民无时无刻都被多样机构围得团团转，怎么会是“裸奔”呢？这里就产生了一个垂死的问题：追着你的机构是不少，但你细则这些机构是来帮你的吗？

表面上讲，股民和基民是投资市集上的甲方，而券商、基金、银行等专科机构都是为投资者办事的乙方或者丙方，他们赚的钱九九归一都出自甲方身上，是以投资者和专科机构的利益应该是一致的，机构应该断念塌地的帮投资者赢利，许多机构亦然这样标榜我方的。

但施行上，在目下特殊的市集机制下，甲方和乙方、丙方的利益根蒂就不一致，以至许多时候是突破的。尽管市集上各样机构令东说念主眼花头昏，看上去也都对投资者颠倒神态，但如果你真确意会了他们目下的赢利模式和激勉机制，你会发现大部分机构都是只思从你身上赢利、但不缓和你是否赢利的利益无关方，以至是利益突破方，即便有一些机构和你利益一致，但他们的智商可能也保障不了你的利益。

简单来说，在目下误解的市集机制下，思听到一句真实、客不雅、专科而又靠谱的建议可能都是一种奢想。今天咱们就来讲讲目下中国投资市集的生态以过头中存在的问题。

当先咱们来从头意识一下目下中国的投资市集生态，能够由三大部分组成：

第一部分是上游的上市公司。目下A股有沪深京三个往复所，三个市集加起来5300多家上市公司，他们既是一级和一级半市集的融资方，又是二级市集的底层资产。

第二部分是中游处于中枢投资面貌的各样机构。

（1）证券公司，俗称券商，中枢包括作念佛纪和投顾业务的经纪部门（券商投资照应人）、作念投资业务的资管部门和自营部门、作念股票/债券或者其他金融家具刊行或销售业务的广义投行部门（投行部、固收部等）、分析师组成的说合部门（有的作念卖方业务、有的对内办事）；

（2）基金公司，中枢是作念投资业务的投研部门（基金司理和买方说合员）、作念销售业务的市集部门（渠说念和机构）以及一部分作念投顾业务的基金投顾。

第三部分是卑鄙处于接济办事面貌的各样机构或平台。

（1）买卖银行，这亦然投资者战斗最多、最熟悉的资产料理机构，主如果情愿部门和私自部门的情愿司理和家具司理，银行很少径直投资股票市集，而是通过基金等资管机构去曲折投资，是以他们主如果向投资者推选和销售各样基金，以前公募和私募都能卖，以后可能只可卖公募了；

（2）基金销售公司和互联网平台，除了银行卖基金，还有一些拿着基金销售执照的第三方销售平台，比如蚂蚁、天天基金等，随着互联网金融的普及，这些平台的销售限制以至突出了大部分银行；

（3）第三方资产公司，其实和基金销售公司拿的一样的执照，但除了公募和私募基金除外，泛泛还卖保障以及一些非标家具。以前，由于监管不健全，大部分三方资产基本不作念基金销售，统统异化成了非标家具的销售和套利渠说念，目下监管依然把这个谬误堵上了，以至许多还要退佣；

（4）证券投顾，等于拿着证券投资接头执照的第三方投顾公司，中枢业务等于给投资者荐股；

（5）基金投顾，频年来监管层力推的一个新业态，主如果帮客户建立基金组合，比传统的基金销售多了一层建建功能，目下还在试点阶段，大部分执照在基金和券商手里，还有一部分给了孤立的第三方平台，比如盈米、腾安等；

（6）其他：主如果一些养殖业态，比如一些财经媒体、行家大V等。

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上述这些机构和东说念主员基本等于投资者在目下市集体系下能够战斗到的所有这个词参与方，如果你仔细梳理一下他们和高大散户投资者的关系，你会发现简直每个参与方都有赫然的说念德风险。

1、上市公司：第一场所是从成本市集融更多的“无息成本”，享受上市公司的一些显性和隐性特权（在中国，上市公司是一种身份背书）。表面上，他们应该奋力取悦投资者，把股价作念上去、把市值作念大。但施行上，由于监管体制不健全，他们对鼓吹尤其是中小鼓吹的利益并不那么介怀。

一方面，比起苦哈哈的搞谋略，他们有许多更简单的时势去套利。比如用财务作秀把股价作念上去，毕竟罪犯成本很低而收益极高。又比如违纪减抓套现，由于二级市集有赫然溢价，上市就不错圈一大笔钱，是以许多公司实控东说念主把上市作为念终极场所，上市之后就思尽多样目的减抓套现，根蒂不会计划鼓吹的耐久利益；

另一方面，即便不去违纪，大部分上市公司也只介怀那少许数有限定权的大鼓吹，根蒂不care东说念主微言轻的中小鼓吹，因为咱们阑珊对中小鼓吹的保护机制，中小鼓吹莫得太多的渠说念去爱戴自身权柄，颠倒颓势，这是咱们相对外洋纯熟市集的一大短板。

最终的赶走等于，上市公司成了里面东说念主员和大鼓吹的支款机，而颓势的个东说念主投资者只可沦为韭菜。一方面，抓续创造价值的公司少之又少，股价涨不上去，散户很难赢利，另一方面，部分上市公司会违纪套利，径直侵占中小鼓吹利益。

2、公募基金：第一场所是作念大限制，赚更多的料理费，拿更多的奖金。公募基金的买卖模式和私募基金统统不同，他们不参与任何投资者收益的分红，天然也不会承担任何投资者蚀本的风险。他们的中枢收入是基金的料理费，料理费等于料理限制乘以料理费率（大部分是固定费率），和基金的盈利或蚀本莫得径直关系。

换句话说，不论基民赢利照旧亏钱，他们都是雷打不动的按商定费率和基金限制来收料理费。比如市集热议的某明星医药基金，天然给基民亏了几百亿，但统统不妨碍他们正当合规的收取数十亿的料理费。

料理费的费率受到监管的限定，而况频年来有下调趋势，是以基金公司要思多赢利就只剩下了一条路：作念大限制。在这种激勉机制下，简直每个基金公司都会把限制当成头号有观看贪图，千方百计冲限制名次。

表面上讲，作念大限制自己也莫得任何问题，毕竟能让更多的东说念主买你的家具确认你有真本领，这钱赚的天经地义。但施行上，投资这个行业和其他所有这个词行业都不一样，思要别东说念主买你的家具还真不一定靠真本领。

中枢原因在于投资是一个谋略不细则性的特殊行业。你买了基金公司的家具，基金公司既莫得义务、也莫得智商100%保证你赢利，是以最终基民买基金的有筹画取决于自身对将来基金赢利概率的判断，如果他们认为能够率赢利就会去买，而如果认为能够率不赢利就不买。

但问题随之产生：基民的判断大部分时候是错的，他们认为赢利的时候能够率亏钱，他们认为不赢利的时候能够率赢利。投资是一件极其专科的事，而基民大部分不懂专科，仅仅随着市集趁风使舵，别东说念主怎么干、他就怎么干。但市集规则告诉咱们，当大多数东说念主买的时候市集常常处于高估景况，风险很大，而当大多数东说念主不敢买的时候市集常常处于低估景况，赢利的契机很大，随着市集厚谊势必是高买低卖、追涨杀跌，不亏钱才怪。不外，基民不懂投资是很遍及的一件事，全寰宇的基民都没那么专科，不然也没必要把钱交给机构料理了。

真确的问题在于，远比基民专科的基金公司并莫得真确的为基民利益计划，帮他们作念出感性的有筹画，而是优先计划自身利益，而在现行的机制下，两者的利益并不统支柱致。

逻辑很简单：当市集厚谊低迷、赫然低估的时候，买基金能够率赢利，这时基金公司和基民的利益是一致的，买基金对两者都有平正，但缺憾的是，这时不论基金公司怎么吆喝，投资者一般都不买账。而当市集厚谊火热、赫然高估的时候，两者的利益就出现了突破，天然高点买基金对基民有很大的风险，但只消他们买了基金公司就能作念大限制、赚料理费。

此时基金公司面对两种选拔：一种是为投资者计划，冒天地之大不韪，刚毅领导风险，让他们不要买。这样的赶走是，不仅限制恒久作念不大、赚不到料理费，被竞争敌手远远甩在死后，而况投资者也不会念你的好（可能还会鄙夷你）。另一种是为我方计划，顺着市集厚谊加大宣传和销售力度，尽量多发基金、多募资，饱读吹投资者多买。这样的赶走是，100%能快速作念大限制，哪怕后头亏钱了，料理费也能大赚一笔，无非等于被基民骂两句，而况寰球都这样干，骂也不是骂我一家。退一万步讲，目下金融行业流动性这样大，到时候可能早都换东家了，骂就骂吧。

赫然，99%的东说念主都会选拔后者。事实也的确如斯，大部分基金公司在高点不仅不会收手，而况会加舒适度狂发基金、狂卖基金。尤其是一朝公司跑出一个事迹好的明星基金司理，那就可劲薅羊毛，借着他的名气无际界的狂发财具，千亿限制也不在话下。终末的赶走可想而知，看上去颠倒专科的公募基金也变成了高大基民的滑铁卢，买基金一丝不比买股票亏的少。

3、证券公司：证券公司的业务比较多元，各个部门的运作也相对孤立，但如果了解了他们的买卖模式，你会发现他们大部分也有一个共通点：不敢得罪上市公司或大机构，但对散户就没那么在乎了。

（1）说合所&分析师：券商的说合所分为两种，一种是纯对内办事的成本部门，基本不作念径直盈利的业务，主要为公司全体和其他部门提供战术说合支撑，这种一般限制较小，影响力也没那么大；另一种等于为基金公司等买方机构办事的卖方说合所，不错径直创收，因为买方机构都要在券商开户往复，随之会产生佣金，券商就不错通过提供说合办事来换取买方机构的往复佣金，头部卖方说合所在牛市可能一年能分10个亿以上，而说合所泛泛东说念主数也未几，是以头部卖方分析师的收入也颠倒惊东说念主，不亚于基金司理。

不丢脸出，不论是前一种对内说合所照旧后一种卖方说合所，散户和他们简直都莫得任何径直的利益关系，他们基本不会介怀。而对卖方说合所来说，他们可能还会在意外间挫伤散户的利益。

当先咱们要认清一个客不雅事实：卖方分析师可能不是最强的，也不是最赢利的，但他们对市集主流不雅点的影响力可能是最大的，尤其是以新资产分析师为代表的明星分析师。

一是因为卖方说合所是为数未几能径直创收的业务型说合部门，是以收入和资源都是顶级的（你很难思象其他任何说合机构能每年拿出几个亿来养一个说合所），目下来看也的确眩惑了许多顶级东说念主才，作念出的效率也的确是市集上最一流的；

二是因为卖方分析师和基金公司等买方机构走的最近，他们的说合对买方有一定的影响力，而况径直响应了目下主流买方机构的关注点。比如，一个公司一刹被许多卖方分析师调研，能够率是因为买方缓和。

三是因为卖方说合所自己就有作念大影响力的诉求，投资说合的能手有许多，但大部分不肯意也没必要公开发声，以至要刻意的闷声发财。而卖方分析师需要不休的公开发声，进步市集影响力，唯独这样才气让更多的机构看到你，才气最终赚到佣金，不然可能连路演都约不上。

这样一来，卖方分析师和散户就扯上了关系，因为散户也会看到这些效率，也会受这些不雅点的影响。举个最直不雅的例子，市集上绝大部分明星股票不只是基金司理买出来的，更是一大都卖方分析师说合造势推出来的。

那么问题来了，卖方分析师的不雅点能帮散户赚到钱吗？赫然收效率很低。不是分析师的智商弗成，而是客不雅的市集和机制问题。

一方面，光靠个股和行业说合很难在A股赚到钱，分析师和基金司理一样，大多只说合我方的微不雅赛说念，不会关注宏不雅资产轮动，即便选到了优秀的公司也不一定能赢利。而况比拟买方的基金司理，卖方分析师更偏说合、更年青，阑珊投资训诫（监管进军作念投资），能淡薄有用投资建议的是凤毛麟角，以至许多成了反指。

另一方面，更垂死的是，在A股目下的机制下，卖方分析师根蒂没法作念到专科客不雅，因为他们简直只可一味的唱多，很难真确领导风险。明明这个公司依然严重高估、有很大风险，但你没法唱空，而况，为了扩大影响力，大部分分析师是越涨越吹、高点狂吹。当先，A股莫得作念空机制，唱空没法给你的基金客户赢利，以至会砸东说念主家饭碗；其次，唱空会径直得罪上市公司，而上市公司是卖方分析师最垂死的办事资源，他们必须和上市公司爱戴好关系才气获取更多的调研和疏导契机，进而给基金客户提供增量信息和办事。

于是，又一个机制的悲催产生了：散户无形中被卖方分析师的说合影响着，但这些说合大部分会对散户造成误导，一方面是因为散户看不懂、也不会用，另一方面是说合照实也不够客不雅。归正终末的赶走等于散户买了许多分析师推选的牛股，但终末亏的一塌朦拢。

（2）经纪/资产部门&投资照应人：和散户战斗最多的券商部门等于经纪和资产料理部门，他们主要给散户提供三种办事：一是开户往复，这是最传统的经纪业务，券商从客户的往复中赢利往复佣金；二是投顾办事，券商的投资照应人不错给客户径直推选个股或组合，既不错按资金限制收费，也不错按办事期限收费；三是家具销售，券商也不错代销公募基金等情愿家具。

在这几项业务中，大部分亦然限制导向，并不会径直与客户收益挂钩，天然也会产生利益突破问题。

对开户业务来说，不论散户赢利照旧亏钱，只消你能多往复、多入金、多补仓，券商就能多赚佣金，而表面上，频繁往复和无穷定的补仓能够率会更容易亏钱。

对家具销售业务来说，和基金公司的销售存在相同的问题，不论此时是契机照旧风险，他们都但愿你能多买家具，这样才气赚取渠说念佣金，是以也常常是市集高位荒诞向你倾销家具。

独一与散户利益一致的是投顾业务，表面上这算是买方投顾，唯独给客户推选了赢利的标的，客户才雕悍抓续给你付费。但现实中效果也不睬思，天然投顾照实是但愿给散户赢利，但无奈这事太难了。而况，券商投顾团队的投研智商其实颠倒薄弱，既阑珊基金司理那样的投资实操训诫，又阑珊分析师那样的投研智商和重金参加，是以除了少数头部的优秀投顾，大多数投顾仅仅凭嗅觉或者投契性的技巧分析来给客户荐股，收效率极低。

对投顾来说，与其贫窭的通过投研给客户赢利，不如在营销上多花功夫（夸伟事迹、差错营销、杀猪盘等歪门邪说念比比皆是），归正亏了就再找新客户，一茬一茬的“割韭菜”就行了。久而久之，这个起点很好的业务也成了一个“割韭菜”的重灾地。

（3）资管&自营部门：自营是券商我方的钱，和散户关系不大，主如果资管会管一些个东说念主投资者的钱，公募和私募都有，但全体限制不大，而况大部分是固收类家具。唯独几家拿了公募执照的券商资管的限制比较大，比如寰球熟悉的东方红（东方证券的资管）。他们的机制和公募基金差未几，亦然限制导向，是以问题也差未几。

（4）投行部门：广义的投行业务其实有两类，除了寰球熟悉的IPO、再融资等股权类投行，还有帮企业刊行债券、ABS等的债权类投行。看上去他们只为企业办事，和散户好像关系不大，但施行上和散户也有垂死关系，因为散户能买的股票或者债券都是他们包装保荐上来的。

从买卖模式上看，投行的客户是要融资的企业，他们从企业端收取刊行股票或债券的佣金，是以他们的中枢场所天然是帮企业在市集上融到更多、更低廉的成本。这里面就产生了一个赫然的机制问题：投行的利益和企业绑定，他们和企业都但愿融资的估值越贵越好、利率越低越好，为了达到这个场所，他们会竭尽所能的过度包装我方的企业客户，而这赫然会伤害投资者的利益，许多时候投资者变成了企业和投行高价套现的放手品。

不外，近几年监管层依然在遵循贬责这个问题。其中最垂死的一丝，等于条目券商投行保荐企业的同期也必须我方参与投资，这样能让投行和投资者的利益更一致，因为如果保荐的企业质地弗成或者订价太高，券商我方抓有的股份也会受损。但这也并不是统支柱致，因为券商和散户的抓股成本是不一样的，券商是在一级市集投资，而散户只可在二级市集投资，两者也分歧等。

4、第三方资产公司：所谓第三方，指的是孤立于甲方的投资者以及乙方那些径直受钱的投资机构。他们的主要职能是向投资者倾销乙方机构的终局家具，包括但不限于公募基金、保障、私募基金等，是投资者和投资机构之间最垂死的桥梁之一。

表面上讲，这个模式的初志也颠倒好，因为市集上的投资机构和家具着实太多，普通投资者根蒂不知说念该买什么，专科的资产公司和情愿照应人不错有用的贬责这个问题。但现实中，三方资产模式却一步步背离了初志，成了情愿爆雷的重灾地。

问题的根源照旧出在买卖模式上。按照前边讲的理思模式，资产公司的情愿照应人给投资者挑选了好家具，帮客户赢利了，那情愿照应人要怎么收费呢？表面上讲，资产公司应该从投资者那儿收费，这样才气真确为客户利益计划。但现实中有两个问题：

当先，大部分投资者不肯费钱去找东说念主选家具、买家具，因为这些家具明明不错从其他渠说念“免费”买到，干嘛找你呢？举个例子，投资者如果思买公募基金，统统不错我方从其他渠说念买，都是免费的；

其次，情愿照应人表面上应该通过提供家具组合和建立策略来向客户收费，也等于说不只是作为一个销售渠说念，但现实中这太难了，大部分情愿照应人都是销售降生，根蒂没这个智商，有这个智商也很难获取客户认同，从客户身上收钱更是难上加难。

那三方资产和稠密的情愿照应人怎么赢利呢？他们思了两个目的：

一是卖一些公开渠说念不好买又看上去很有眩惑力的家具，最佳的选拔等于一些承诺高收益的私募债权家具，这些家具风险很大，正规金融机构根蒂不敢卖，但由于收益高，投资者颠倒可爱；

二是对投资者“免费”办事，然后从家具端和资产端收费，是以他们会专挑那些佣金提成高的，公募基金赫然弗成，还得靠那些高收益、高佣金的私募债权家具。比如帮某企业卖债权家具，企业正本付的利息是10%，资产公司给客户8%，我方提2%。

以前的经济和监管环境下，这个模式看上去完好闭环、齐大怡悦。对融资企业来说，原来从银行和券商融不到钱的高危企业拿到钱了，天然贵点，但大不了就不还，或者到期了借新还旧；对投资者来说，他们拿到了远高于银行情愿的利息，天然本金有极大风险，但没爆雷之前很爽，而况他们我方根蒂不懂，也不知说念发怵。

对资产公司和情愿照应人来说，莫得比这个生意更酣畅的了，高收益家具不愁卖，佣金又高，随机卖个100万家具就能赚1-2万，基金司理都没他们挣钱酣畅。

赫然，这统统是一种伪善的“空中楼阁”，底层逻辑根蒂不诱骗，因为根蒂莫得企业能给你抓续的刚兑那么高的固定收益，如真的有，也轮不到你卖，银行等大机构早就均分了。

但仙葩的是，等于这样一种伪善的模式果然抓续了许多年，多样资产公司如星罗棋布般崛起，以至许多都搞到了万亿限制，难说念真出现款融名胜了？天然不是。因为绝大部分三方资产是违纪运作，主要时势等于借新还旧、庞氏骗局，用新客户的本金去达成老客户的利息，然后不立文字，不休的割韭菜。施行上背后运作一团糟，有的明推暗就搞点投资，大部分亏钱，有的干脆什么也不作念，径直把客户的钱革新掏空了。不论是哪种，终末都得爆雷。

第一受害者天然是高大投资者，大部分是高净值的个东说念主，也有一些企业。天然不错上访、诉讼，但终末追回的财产估量也颠倒有限，因为钱早被残害品或者革新了。

举个例子，这些资产公司卖100万家具，先给老客户达成个8-10万的利息，然后给情愿照应人提个1-2万的佣金，为了收受新客户和爱戴老客户，还得花巨额的钱搞行径、搞营销、搞品宣。比如动辄就拉上千东说念主去多样旅游胜地搞行径，许多客户还以为沾了低廉，但施行上都是羊毛出在羊身上，等你终末追偿的时候就发现其实花的都是我方的钱。

除了投资者，许多情愿照应人也算是半个受害者。资产公司的家具一般是总部提供的，许多家具都是给大鼓吹搞利益运送，而下层的稠密情愿照应人其实根蒂不知说念家具的施行情况，也莫得智商去分散这些家具的优劣和风险，但终末却成了这场骗局中颠倒垂死的一环，因为许多客户照实是奔着情愿司理去的。按照目下的处置时势，如果上游罪犯爆雷，卑鄙的情愿照应人也脱不了相干，可能还会被条目“退佣”，不光赚不到钱，可能还要承担法律包袱。

5、基金销售公司&互联网平台：抓有基金销售执照的除了传统的银行、券商、基金以及刚才讲的轮廓型资产公司除外，还有一些成心销售基金的公司或互联网平台。如果仅仅作念基金销售，不作念投顾等升值办事，那他们的激勉机制和买卖模式基本和前边这些机构的基金销售部门一样，中枢场所亦然卖更多的基金、作念大销售限制，然后索取更多的销售佣金。

内容上，这亦然一种从卖方拿钱的卖方销售模式，是以他们也莫得太多能源去计划买方投资者的利益。在施交运作中，由于中国市集的特殊性，他们反而铸成大错的成了投资者亏钱的助推者。天然，不是他们不思给客户赢利，而是底层市集太差让这件事变得事与愿违。

当先，权柄类家具很难作念到长牛，尤其是投资A股的基金，大部分是牛几年熊几年、涨许多又跌许多，天然拉长周期看收益还不错，但施行上很少有东说念主能抓有这样永劫刻，大多数都是追涨杀跌、高买低卖、反复亏钱。

其次，散户投资者不专科，天性等于追高，是以你给他推选近几年涨得好的最佳卖，而这些家具常常正处于高位，后头风险很大。比如2021年破钞基金最危急但最佳卖、2022年新能源基金最危急但最佳卖，赶走后头都亏的很惨。

6、基金投顾：前边讲的稠密机构天然业务丰富多采，但都有一个共同点：从卖方（证券或家具刊行方）拿钱，天然屁股也会坐在偏卖方一侧，很难真确为投资者利益计划。而基金投顾可能是独一能真确站在买方视角、为投资者利益计划的买方战友，是以也成了频年来监管层力推的一种买卖模式，经由几年的试点，限制依然超千亿。

比拟传统的基金销售，基金投顾加了一层说合和建建功能，由此产生两个赫然上风：

当先，基金投顾卖的是策略组合，不是某一只或某几只基金家具，收取的是客户端的照应人费，而不是家具端的销售提成，屁股能坐得更偏向投资者；

其次，脱离了对基金销售佣金的依赖后，基金投顾的组合就毋庸局限于某些热点基金，不需要被迫追高，不错字据施行的投资价值去有筹画。比如，2021年破钞基金很火但赫然高估，基金销售只可被迫去卖，因为这个最容易赚佣金和料理费，但投顾组合统统不错不配，以至径直把破钞基金卖出，转向性价比更高的科技基金或债券基金，因为即便不配他也不错赚到投顾用度。

不外，施交运作中，这个模式还很不纯熟，中枢问题在于：

第一，基金投顾对资产建立智商条目极高，而真确专科的投顾东说念主才颠倒匮乏。说合基金的东说念主不少，但同质化严重，大多还停留在“选基金等于选东说念主”的微不雅层面，而对宏不雅层面的资产建立和中不雅层面的行业作风建立说合相等欠缺，而这才是基金投顾最该作念的事。就像咱们常常讲的，难的不是在破钞和科技这些既定赛说念底下谁更牛（这些其实是路东说念主齐知的明牌），而是什么时候配破钞基金、什么时候又应该转向科技基金以及什么时候加仓、什么时候减仓。赫然，目下绝大部分投顾还作念不到。

第二，部分基金投顾仍有卖方属性，无法作念到真确的买方视角。基金投顾毕竟刚起步，客户观念还不够，收费没那么容易，是以部分基金投顾只可向现实折腰，走传统卖方销售的老路。尤其是一些非第三方的基金投顾，比如基金公司我方的投顾家具，慑服是倾向于建立自家的家具，哪怕我方的家具不是最佳的；又比如银行的投顾家具可能也会倾向于自家旗下的基金公司的家具。是以，严格来说，真确孤立于基金公司的第三方投顾更允洽买卖逻辑。

7、证券投顾（证券投资接头公司）：比拟证券公司的投顾，孤立的投资接头公司是更纯碎的投顾，因为他们莫得其他变现的业务（证券公司还不错靠赚佣金、卖家具），主要就靠荐股。从机制上说，他们亦然纯碎的买方投顾，主要从客户那儿收费，而况用度还不低。

表面上讲，这些买方收费的投顾公司亦然改善投资者体验、进步投资收益的主力军之一，但从目下的现实来看，效果也很差。中枢问题不在于机制，而在于行业还不够纯熟，全体投研智商根蒂得志不了市集需求。

以前监管对这个不算主流的业态相对宽松，执照又发得比较多，是以通盘行业极其交加，杀猪盘等乱象简直等于行业常态。频年来，随着监管的不休强化，不少罪犯违纪机构被清退，行业生态赫然改善，但全体发展水平依然不高，要思真确给客户创造价值，还有很长很长的路要走。

追想一下：不论股民照旧基民，散户在中国的投资市集合简直是无依无靠，被一群思从其身上赢利的机构所包围，而绝大部分机构和从业东说念主员的利益都是与卖方绑缚。有的思多从市集圈钱，有的思多赚佣金，有的思作念大限制，而这些和散户的盈亏都莫得径直关系。

是以，天然看上去散户身边围着一堆专科机构，但简直莫得东说念主会统统站在买方态度、真确为散户的利益负责，即便有少数机构和散户利益是一致的，其目下的智商也很难保护好散户的利益。最终的赶走等于，散户亏钱的悲催不休演出。耐久来看，让更多专科的买方投顾去保护散户是独一的出息，这不是一件容易的事，但常常最进军易的事最有价值。

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